冷冬将至，关注大气治理投资机会(3)-治理研究

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冷冬将至，关注大气治理投资机会(3)

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非电市场：不仅是工程需求释放，更是工程转运营的模式变革。钢铁烧结烟气治理是非电市场的核心，并有望带动行业完成由工程至运营的模式转变。1）钢铁烧结烟气治理托管运营优势明显：一方面项目托管运营给第三方专业机构，排放数据将更加稳定，另一方面专业化的运营可降低钢铁厂的烟气治理运营成本，龙净环保运营的莱钢BOO项目即是优质范例。2）从市场空间来看，保守预计，钢铁烧结烟气治理托管运营将新增75亿/年的运营市场。

目前行业竞争格局变化：活跃玩家明显减少，龙头市占率快速提升。以火电烟气脱硫为例，截止2016年底，参与的烟气治理企业累计装机容量CR5和CR10分别为56%、85%；而2017年燃煤电站新签合同烟气脱硫机组容量中标企业CR5和CR10分别为78%、98%。随着行业趋于成熟，参与者明显减少，龙头市占率仍在提升。

05 投资建议

2020年冬季大概率会出现较前几年更为严重的雾霾污染现象，冷冬环境之下，建议关注大气污染治理投资机会。

06 风险提示

烟气工程业务拓展进度低于预期、烟气托管运营业务拓展进度低于预期等。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《环保：冷冬将至，关注大气治理投资机会》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

报告名称：《冷冬将至，关注大气治理投资机会》

发布时间：2020年11月8日

发布机构：国泰君安证券研究所

报告分析师：

文章来源：《治理研究》网址: http://www.zlyjzz.cn/zonghexinwen/2020/1109/892.html