冷冬将至，关注大气治理投资机会(2)-治理研究

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冷冬将至，关注大气治理投资机会(2)

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图：ENSO中性情况下的沃克环流

数据来源：NOAA

图：ENSO拉尼娜情况下，沃克环流增强

数据来源：NOAA

02 拉尼娜现象大概率导致冷冬

拉尼娜现象大概率导致冷冬。

1）对我国来说，拉尼娜年更容易偏冷，国家气候中心数据显示，1951年以来的拉尼娜事件中，我国冬季有70%以上的概率气温偏低或出现冷冬。

2）21世纪以来曾发生5次拉尼娜事件，尤其2007-2008年的拉尼娜事件，南方出现持续大范围严重低温雨雪冰冻灾害。2010年12月-2011年2月华南冬季平均气温较常年显著偏低1.3℃，为1986年以来历史同期最低，在2011年1月中旬华南中北部地区出现大面积低温霜冻。

图：对我国来说，拉尼娜年更容易偏冷

数据来源：NOAA

图：ENSO现象中全球气候变化特点

数据来源：NOAA

03 冷冬加重雾霾天气

3.1.???? 中国气象局预测我国今年冬季气温明显偏低

根据中国气象局，国家气候中心联合水利部信息中心日前在北京组织召开了今冬明春（2020年12月至2021年5月）全国气候趋势预测联合会商会。在综合分析前期天气气候特征以及未来大气海洋等演变趋势基础上，对今冬明春气候趋势及主要气象灾害做出预测，预计今年冬季（2020年12月至2021年2月）影响我国的冷空气活动频繁，势力偏强，主要以西北路径影响我国，全国大部气温接近常年同期到偏低，特别是隆冬（2021年1月）时节，冷空气活动将明显转强，我国中东部大部地区气温可能较常年同期偏低，其中西北地区大部、华南大部、西南地区东部等地气温将明显偏低，我国北方地区可能出现大范围低温雨雪天气，南方发生大范围、持续性低温雨雪冰冻灾害的可能性较小，但西南东部和江南部分地区可能发生阶段性低温雨雪冰冻天气过程；后冬（2021年2月）全国大部气温接近常年或偏高。

3.2.???? 低温提前供暖排污加大

11月初，冷空气继续影响中国东北、华北及黄淮等地，带来大风降温和雨雪。为保障居民温暖过冬，多地提前启动了供暖，污染物排放来源高于去年同期。

表：受冷空气影响，中国北方多地气温连降，提前启动供暖

数据来源：环球网、新华网、国泰君安证券研究

根据中国气象局，冷空气持续影响东北华东等地，中央气象台11月8日08时继续发布大风降温预报。京津冀及周边、汾渭平原等地有霾天气，预计，11月8日夜间至12日，京津冀及周边地区、汾渭平原等地大气扩散条件较差，有轻至中度霾，局地重度霾。

图：冷空气继续影响东北华东等地（11月8日08时）

数据来源：中国气象局、国泰君安证券研究

3.3.???? 今冬大气扩散条件接近近两年平均值

根据中国气象局，鉴于今年冬季风总体上略偏强，中高纬冷空气比较频繁，势力总体偏强。从今年冬季大气污染扩散气象条件预测，1）汾渭平原和京津冀周边地区接近近5年的平均水平；2）长江地区比近5年略有偏差；三个地区总体情况与2017年、2018年比较接近。

3.4.???? 冷冬加重雾霾，关注今冬大气污染情况

综上，随着今年冷冬来临，北方提前进入供暖季，污染物排放高于去年同期；尽管今年冷空气活动比较频繁，但今冬大气扩散条件接近近两年平均值；因此在冷空气活动间歇期，出现雾霾概率较大，重点关注大气污染情况。

图：冬季低温易出现雾霾

数据来源：《1960—2012年西安地区雾霾日数与气象因素变化规律分析》

04 烟气市场超预期，龙头行业份额不断提升

我们在烟气治理行业报告《烟气治理：不仅是重估市场空间，更是工程转运营变革》中提到：1）烟气治理市场空间和盈利能力需要重估，烟气治理工程服务未来十年仍有2000亿需求；2）对于非电市场，不仅是工程需求释放，更是工程转运营的模式变革。3）大量小型企业退出竞争，龙头公司的市占率不断提升。

烟气治理工程服务：未来十年仍有2000亿空间，远超市场预期。目前市场普遍预期烟气治理工程服务需求不足，但是我们认为，未来10年仍有约2000亿烟气治理市场待释放，行业远未到达“山穷水尽”的时刻。1）劣质火电烟气项目提标改造约600亿市场空间：2014-2017年改造高峰过程中，由于赶工期等原因，部分火电烟气项目存在一定设计或者施工缺陷，目前仍然难以达成零排放目标，约3亿千瓦机组存在进一步改造的需求，按照200元/千瓦装机的保守改造成本测算，约600亿市场空间将在未来5年内逐步释放。2）优质火电烟气项目滚动改造约1000-1500亿市场空间：烟气处理设施主体结构基本可以实现30年使用周期，但电气设备和部分活动机械构件每隔10年需要更换维护一次，更换成本约100-150/千瓦装机，带动1000-1500亿需求在十年周期内滚动释放。3）非电烟气改造：钢铁、水泥、玻璃等主要排污行业仍有250亿以上空间。

文章来源：《治理研究》网址: http://www.zlyjzz.cn/zonghexinwen/2020/1109/892.html